Σήμερα η προσοχή τόσο του οικονομικού επιτελείου της Κυβέρνησης όσο και της Τράπεζας της Ελλάδος είναι στραμμένη στην αγορά συναλλάγματος. Στην περίπτωση που οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές, οι οποίοι ρευστοποίησαν χθες τα ομόλογα, θελήσουν να μετατρέψουν τα κεφάλαιά τους σε συνάλλαγμα, οι πιέσεις θα στραφούν πλέον στο μέτωπο της δραχμής και των επιτοκίων. Προς το παρόν, οι χθεσινές εξελίξεις στο βαθμό που δεν θα επαναληφθούν σήμερα, θα μπορούσαν να χαρακτηριστούν συγκυριακές.

Σύμφωνα με πληροφορίες οι περισσότερες εντολές ρευστοποίησης προέρχονταν κυρίως από το Λονδίνο και αφορούσαν κυρίως θεσμικούς επενδυτές της Νέας Υόρκης. Ο όγκος των συναλλαγών μέσα στο Ηλεκτρονικό Σύστημα Συναλλαγών διαμορφώθηκε σε 207 δισ. δρχ., ωστόσο, σύμφωνα με εκτιμήσεις τραπεζικών στελεχών, εκτός του συστήματος πραγματοποιήθηκαν συναλλαγές τουλάχιστον 200 δισ. δρχ. σε τιμές διαφορετικές από αυτές που καταγράφονται στις οθόνες των τερματικών.

«Nτόμινο»

Οι εξελίξεις στην ελληνική αγορά από κάποιο σημείο και μετά πήραν τη μορφή του «ντόμινο». Δηλαδή οι τιμές κατέρρεαν και οι επενδυτές από την πλευρά τους φαινόντουσαν διατεθειμένοι να ρευστοποιήσουν τα ομόλογά τους. Ενδεικτικό του κλίματος που είχε διαμορφωθεί είναι το γεγονός ότι κάποια στιγμή το περιθώριο ελληνικών - γερμανικών ομολόγων έφθασε το 2, 12%, καθώς οι τιμές των ελληνικών ομολόγων είχαν απώλειες της τάξεως των 120 με 150 μονάδων βάσης. Στη συνέχεια εμφανίστηκε κάποιο περιορισμένο αγοραστικό ενδιαφέρον, με αποτέλεσμα οι τιμές να ανακάμψουν ελαφρώς και η διαφορά της απόδοσης των ελληνικών από τα γερμανικά ομόλογα να περιοριστεί στο 2, 06%.

Βέβαια παρά τις ρευστοποιήσεις που πραγματοποιήθηκαν, δεν παρατηρήθηκε έξοδος των επενδυτών από την ελληνική αγορά. Η δραχμή δέχθηκε κάποιες πιέσεις, όμως τα επιτόκια δεν σημείωσαν άνοδο, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι επενδυτές που ρευστοποίησαν δεν έκλεισαν τις θέσεις τους στην ελληνική αγορά. Ετσι, στην αγορά συναλλάγματος η ισοτιμία του ευρώ έφθασε μετά το κλείσιμο στο Fixing στις 327, 000 δρχ. από τις 325, 890 δρχ. που έκλεισε στο fixing (χθεσινό κλείσιμο στις 325, 750 δρχ.). Αντίστοιχα κινήθηκε και το δολάριο, το οποίο έκλεισε στο Fixing στις 307, 350 δρχ. έναντι 305, 840 δρχ. που ήταν χθες.

Kρίσιμη μέρα

Στην απευκταία περίπτωση που οι ρευστοποιήσεις συνεχιστούν και σήμερα, το φαινόμενο πλέον δεν μπορεί να χαρακτηριστεί συγκυριακό. Μία τέτοια εξέλιξη θα δημιουργούσε σημαντικά προβλήματα στη διαδικασία σύγκλισης. Οι αντιδράσεις θα μπορούσε να είναι αλυσιδωτές, γιατί εκτός από τις πιέσεις που θα δημιουργούσε στη δραχμή, οι συνεχιζόμενες πωλήσεις ομολόγων θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε άνοδο των επιτοκίων τα οποία με τη σειρά τους, θα διόγκωναν τις δαπάνες εξυπηρέτησης του δημοσίου χρέους δημιουργώντας προβλήματα στην εκτέλεση του Προϋπολογισμού. Πάντως στη χθεσινή, τακτική παρέμβασή της, η Τράπεζα της Ελλάδος διατήρησε αμετάβλητο το επιτόκιό της στο 12%, αντλώντας ρευστότητα 350 δισ. δρχ.