Tου ΒΑΣΙΛΗ ΓΕΩΡΓΑ

Στις τρεις συνεδριάσεις που μεσολάβησαν από την αρχή του νέου έτους, ούτε για μια στιγμή δεν έδειξε η Σοφοκλέους πως έχει τις δυνάμεις να ισορροπήσει και να κάνει ένα καινούργιο ξεκίνημα, πατώντας πάνω στα ομολογουμένως ελκυστικά επίπεδα των σημερινών αποτιμήσεων και τις νέες προσδοκίες που δημιουργεί η ένταξη της ελληνικής οικονομίας στη ζώνη του ευρώ.

Αντίθετα, ξένοι και Eλληνες θεσμικοί επενδυτές, συνεπικουρούμενοι από μεγάλες χρηματιστηριακές εταιρείες συμπεριφέρθηκαν τις προηγούμενες ημέρες σαν να προεξοφλούσαν την «καταστροφή», ρευστοποιώντας σωρηδόν μετοχές από τον χώρο την υψηλής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης. Κι αν κάποιος διατηρούσε την ψευδαίσθηση ότι η καχεξία της αγοράς οφειλόταν ως επί το πλείστον στη διστακτικότητα και τον προβληματισμό που προκάλεσε η υιοθέτηση του ευρώ στις συναλλαγές, διαψεύστηκε παταγωδώς από την εξέλιξη της συνεδρίασης της περασμένης Παρασκευής, όταν ισχυρές πωλήσεις, με επίκεντρο τους κλάδους - βαρόμετρα (τράπεζες, τηλεπικοινωνίες, βιομηχανίες κ.ά), παρέσυραν τον γενικό δείκτη κατά 2, 86% χαμηλότερα, στις 3.217, 96 μονάδες.

Aπώλειες 5%

Σωρευτικά, στις τρεις συνεδριάσεις που προηγήθηκαν, ο γενικός δείκτης έχασε απνευστί 170 μονάδες, καταγράφοντας ποσοστιαίες απώλειες της τάξης του 5%. Ενδοσυνεδριακά, μάλιστα, γνώρισε και νέα χαμηλότερα επίπεδα τιμών από τον Ιανουάριο του 2001, φθάνοντας την Παρασκυεή έως και τις 3.198 μονάδες.

Οι πληροφορίες για τις ρευστοποιήσεις, αν και στάθηκε αδύνατο να διασταυρωθούν, έκαναν λόγο για δύο τουλάχιστον μεγάλους ξένους οίκους (UBS Warburg και Societe Generalle) οι οποίοι επιδόθηκαν σε διαδοχικές πωλήσεις επί μετοχών του τραπεζικού κλάδου και των τηλεπικοινωνιών, «αναγκάζοντας» και τις εγχώριες...δυνάμεις να ακολουθήσουν. Ως αιτία για την πωλήσεις, οι οποίες στη συνεδρίαση της Παρασκευής επεκτάθηκαν σε όλο το φάσμα της αγοράς, προβλήθηκε η αποχώρηση ξένων funds που επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές και τα οποία τώρα «μεταναστεύουν» σε άλλά αναδυόμενα χρηματιστήρια, όπως το Μεξικό, κ.ά.

Παρά το γεγονός, ότι η συμμετοχή των ξένων χαρτοφυλακίων στη Σοφοκλέους εμφανίζεται εξαιρετικά περιορισμένη σε σχέση με το παρελθόν (οι ξένοι κατέχουν σήμερα το 0, 5% της κεφαλαιοποίησης του ΧΑΑ), οι κινήσεις τους, λένε παράγοντες της αγοράς, μπορούν να δημιουργήσουν τάση, καθώς από ελληνικής πλευράς οι πρωτοβουλίες για συναλλαγές είναι λίγες.

Kρατούν αποστάσεις

Από την πλευρά τους, οι Eλληνες θεσμικοί επενδυτές (εταιρείες διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων, επενδυτικές εταιρείες) αν και σε μεγάλο βαθμό είναι σε θέση να διοχετεύσουν ρευστότητα στην αγορά -ιδίως οι δεύτερες- είναι κάτι παραπάνω από εμφανές ότι κρατούν αποστάσεις, προεξοφλώντας είτε με την απαθή στάση τους, είτε προχωρώντας σε πωλήσεις, ότι αναμένουν ακόμη χαμηλότερα επίπεδα τιμών πριν τοποθετηθούν. Εξ ου και τα ιδιαίτερα φτωχά επίπεδα στα οποία διαμορφώνεται πια ο ημερήσιος τζίρος, που με δυσκολία υπερβαίνει τα 40 δισ. δρχ., στερώντας ακόμη και την ελπίδα για αντιστροφή των τάσεων αφού η υπάρχουσα ρευστότητα όχι μόνον παραμένει εκτός χρηματιστηρίου, αλλά κατευθύνεται σε άλλες, λιγότερο ριψοκίνδυνες μορφές επένδυσης, όπως τα ομόλογα. Κάποια από τα ισχυρά χαρτοφυλάκια της ελληνικής αγοράς, ήταν πάντως ξεκάθαρα με την πλευρά των πωλητών τις προηγούμενες ημέρες, επιχειρώντας να «καθαρίσουν» όσο περισσότερο μπορούν από θέσεις σε περιφερειακές μετοχές οι οποίες εκτιμάται ότι θα συνεχίσουν και φέτος την πορεία της διολίσθησης.

Ομοια τακτική ακολουθήθηκε και από αρκετές χρηματιστηριακές εταιρείες, οι οποίες, βλέποντας ότι η αγορά δεν διαθέτει τις δυνάμεις να ελιχθεί έστω και προσωπρινά σε υψηλότερα επίπεδα, σπεύδουν τώρα να περιορίσουν ανοιχτές θέσεις πελατών τους που είχαν «ποντάρει» σε ένα θετικό ξεκίνημα.

Αν και οι πρώτες συνεδριάσεις του νέου χρόνου δεν προσφέρονται για ασφαλή συμπεράσματα ως προς την περαιτέρω πορεία της Σοφοκλέους, γεγονός είναι ότι οι παρατηρητές των χρηματιστηριακών εξελίξεων δεν υιοθετούν ιδιαίτερα αισιόδοξες εκτιμήσεις, τουλάχιστον μέχρι να ολοκληρωθεί το πρώτο τρίμηνο του έτους.

Aποψή τους είναι ότι η αγορά δεν πρόκειται να εξέλθει εύκολα από το τέλμα, και θεωρούν πιθανή την περαιτέρω διολίθηση τιμών και δείκτη, καθώς εκτιμάται ότι οι ρευστοποιήσεις ξένων funds θα συνεχιστούν, με τους Eλληνες θεσμικούς να ακολουθούν, προκειμένου να προλάβουν να αναδιαρθρώσουν τα χαρτοφυλάκιά τους εν όψει της επικείμενης αναβάθμισης του ελληνικού χρηματιστηρίου (31 Μαΐου 2001).